聯(lián)通和電信共建共享5G網(wǎng)絡消息發(fā)布后 股價應聲大漲

　　9月9日晚間，中國聯(lián)通和中國電信同時宣布，已經(jīng)簽署《5G網(wǎng)絡共建共享框架合作協(xié)議書》，雙方將在全國范圍內(nèi)合作共建一張5G接入網(wǎng)絡。

　　兩大巨頭重磅官宣，引來市場熱議。原本三大運營商各自為戰(zhàn)到其中兩方的牽手合作，國內(nèi)5G建設的時間周期將有望縮短，而此前“三足鼎立”的競爭格局也將有可能重新改寫。 官宣合作消息落地

　　聯(lián)通電信AH股大漲

　　中國聯(lián)通和中國電信共建共享5G網(wǎng)絡消息發(fā)布后，股價應聲大漲。 9月10日早盤開盤，中國聯(lián)通A股高開9%，H股高開4%，截至11點30分左右，中國聯(lián)通A股報收6.50元，漲幅5.06%。中國聯(lián)通H股報8.46港元，漲幅5.22%。

　　當天，中國電信的股價也表現(xiàn)活躍。早盤開盤，中國電信H股也高開3%。盤中一度飆升至5%，隨后漲幅收窄。截至當日11點33分，中國電信H股報3.73港元，漲幅3.9%。

　　僅僅半天時間，中國聯(lián)通和中國電信AH股市值飆升，合計上漲約318億元。 與此同時，A股電信服務指數(shù)也受到隨此次兩大巨頭的合作消息影響，出現(xiàn)了明顯的大漲趨勢。

　　9月10日早間，電信指數(shù)高開6%以上，電信服務板塊內(nèi)包括中國聯(lián)通、中國衛(wèi)通、會暢通訊漲幅居前，其中中國衛(wèi)通大漲近9%。

　　而由于周一5G板塊概念大漲，今日5G產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司股價開始出現(xiàn)回調(diào)。不過8月9日開始，5G通信指數(shù)已經(jīng)從階段性低位743點一路漲至最高932.33點，區(qū)間漲幅高達25%以上。

　　共建共享方案落地

　　“北聯(lián)通南電信”格局依舊

　　9月9日晚間，中國聯(lián)通和中國電信共同發(fā)布公告宣布，雙方已經(jīng)正式簽署《5G網(wǎng)絡共建共享框架合作協(xié)議書》，將在全國范圍內(nèi)合作共建一張5G接入網(wǎng)絡，雙方劃定區(qū)域，分區(qū)建設，各自負責在劃定區(qū)域內(nèi)的5G網(wǎng)絡建設相關(guān)工作，誰建設、誰投資、誰維護、誰承擔網(wǎng)絡運營成本。

　　根據(jù)合作協(xié)議，5G網(wǎng)絡共建共享采用接入網(wǎng)共享方式，核心網(wǎng)各自建設，5G頻率資源共享。雙方用戶歸屬不變，品牌和業(yè)務運營保持獨立。雙方聯(lián)合確保5G網(wǎng)絡共建共享區(qū)域的網(wǎng)絡規(guī)劃、建設、維護及服務標準統(tǒng)一，保證同等服務水平。

　　不過在區(qū)域劃分上，“北聯(lián)通南電信”的格局依舊持續(xù)。按照規(guī)劃，雙方將在15個城市分區(qū)承建5G網(wǎng)絡，以雙方4G基站（含室分）總規(guī)模為主要參考，北京、天津、鄭州、青島、石家莊北方5個城市，聯(lián)通運營公司與中國電信的建設區(qū)域比例為6:4；上海、重慶、廣州、深圳、杭州、南京、蘇州、長沙、武漢、成都南方10個城市，聯(lián)通運營公司與中國電信建設區(qū)域的比例為4:6。

　　聯(lián)通運營公司將獨立承建廣東省的9個地市、浙江省的5個地市，以及前述地區(qū)之外的北方8?。ê颖?、河南、黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙古、山東、山西）。中國電信將獨立承建廣東省的10個地市、浙江省的5個地市，以及前述地區(qū)之外的南方17省。 雙方區(qū)域預先劃定，也意味著雙方會在各自區(qū)域進行建設5G網(wǎng)絡，最后在進行網(wǎng)絡接入和共享。這也意味著，此次突然宣布的共享方案實際上并沒有打破原有各自已經(jīng)在展開的建設節(jié)奏。

　　兩大運營商聯(lián)手 意在“抵御移動”？

　　實際上，早在這次5G合作之前，市場對于中國聯(lián)通和中國電信兩大運營商的合作傳言就非常多，而正式官宣之前，合作方高層也傳出了即將進行合作建設5G網(wǎng)絡的積極信號。

　　8月22日，中國電信上半年業(yè)績發(fā)布會上，電信董事長柯瑞文出席對和中國聯(lián)通合作5G的問題進行了首次回應，他表示愿意與中國聯(lián)通共建共享5G網(wǎng)絡，并強調(diào)中國電信一直是共建共享的倡導和推動者，目前重點考慮與聯(lián)通的共建共享。中國電信方面表示，目前已進入實質(zhì)性的研究探索推進的階段，雙方建立了聯(lián)合的團隊，進行現(xiàn)場試驗。

　　與此同時，中國聯(lián)通在中期業(yè)績發(fā)布會上也明確提出了5G共建共享方案，中國聯(lián)通投資者關(guān)系部也曾對外表示，正重點考慮與中國電信謀求合作。

　　而實際上，中國電信和中國聯(lián)通在頻段資源方面存在合作基礎。據(jù)悉，在工信部發(fā)放5G試驗頻率時，中國聯(lián)通和中國電信均拿到了3.5GHz附近頻段，彼時已有市場預測，兩家可能會合建一張5G網(wǎng)絡。而在目前雙方已有的5G試驗頻率資源則非常接近。

　　實際上，從海外市場運營商搭建5G的進展中不難看到，運營商之間的合建共贏已有案例，其中英國和西班牙運營商合建5G網(wǎng)絡，美國的主要運營商T-Mobile和Sprint尋求合并，主要為了能夠降低5G網(wǎng)絡建設投入 對于此番共建共享5G網(wǎng)絡，中國聯(lián)通表示，與中國電信進行5G網(wǎng)絡共建共享合作，特別是雙方連續(xù)的5G頻率共享，有助于降低5G網(wǎng)絡建設和運維成本，高效實現(xiàn)5G網(wǎng)絡覆蓋，快速形成5G服務能力，增強5G網(wǎng)絡和服務的市場競爭力，提升網(wǎng)絡效益和資產(chǎn)運營效率，達成雙方的互利共贏。

　　不過，在業(yè)內(nèi)看來，中國聯(lián)通和中國電信兩家合作，主要也是希望在5G網(wǎng)絡建設方面獲得更多優(yōu)勢，而這樣強強聯(lián)合的動作，更像是針對主要競爭對手中國移動的“抱團御敵”。

　　從4G網(wǎng)絡建設方面，中國移動幾乎領(lǐng)先另外兩家運營商。數(shù)據(jù)顯示，中國移動4G用戶占4G總用戶數(shù)份額超過60%，幾乎是一家獨大的格局，而中國聯(lián)通和中國電信在4G網(wǎng)絡方面，始終處于競爭弱勢，盡管采取各種營銷手段爭取用戶資源，但最終效果不高。

　　據(jù)通信行業(yè)相關(guān)人士分析，如今在5G網(wǎng)絡方面，中國聯(lián)通和中國電信“聯(lián)手合作”似乎想打破此前的僵局，在5G新的賽道上，兩家運營商能夠合力建設、減少運營成本、提高競爭實力，從而和中國移動進行抗衡。這也意味著，未來5G時代，三大運營商各自為戰(zhàn)的格局，有可能迎來中國聯(lián)通和中國電信與中國移動之間“兩大陣營”之間的對抗。

　　不過，中國移動在5G方面建設會否受到影響，目前尚難得知，不過僅從資金實力來看，中國移動目前仍然處于相對優(yōu)勢的地位。

　　據(jù)2019年中報顯示，中國移動投資活動的現(xiàn)金凈流出約為746億元，中國電信投資活動的現(xiàn)金凈流出約為292億元，中國聯(lián)通的投資活動現(xiàn)金凈流出約為271億元。這意味著，中國聯(lián)通和中國電信，兩家的投資總額合計相比移動依然少接近183億元。

　　5G網(wǎng)絡建設周期縮短 資本開支擠壓影響存爭議

　　盡管對于中國聯(lián)通和中國電信而言，共建共享方案的落地有利于雙方在5G網(wǎng)絡建設方面進行成本控制，提高投資效率，優(yōu)化業(yè)務增長及收益。

　　但業(yè)內(nèi)也有擔憂，這樣的共建共享可能對5G資本開支形成擠壓，5G相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的建設和投資進度或受到影響。在市場人士看來，兩大運營商巨頭的牽手合作，對于整個產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展而言，可能是今年最重要的事情。

　　對于是否會對5G資本開支構(gòu)成重要影響，機構(gòu)的爭議也頗多。中信建投武超則在研報中表示，共建共享或?qū)⒖s短5G投資周期，市場從預期的4-5年或?qū)嚎s到3-4年，但預計不會對相關(guān)公司的業(yè)績兌現(xiàn)出現(xiàn)較大影響。不少券商也均對這一影響做出了相應的定量測算。

　　而財通證券則表示，共建共享推出后，5G市場規(guī)?；蛎媾R一減兩增的因素共振。其一，聯(lián)通和電信共建共享或使5G基站數(shù)量減少20%-30%；其二，共建共享或會帶來設備和運營費提升15%，彌補數(shù)量下滑的影響；其三，廣電加入5G建設有望帶來10%的增量建設需求。因此，綜合來看，共建共享對通信行業(yè)的整體影響在-5%到-8%，影響有限。

　　華創(chuàng)證券在研報中剖析了共建共享的各方態(tài)度。他們認為，5G共建共享這一方案，政府保持樂觀其成的態(tài)度，而且弱勢運營商在積極推動，但是強勢運營商和全部設備商均較為消極。華創(chuàng)證券預計，近期會有一個決策或者指引出臺。

　　對于兩大運營商的合作，多家投資機構(gòu)仍表示樂觀預期。今日，美銀美林、大摩等國際投行先后出具報告，給予中國聯(lián)通、中國移動、中國電信內(nèi)地三大電信股“買入”評級，首推中國聯(lián)通港股。

　　當然，聯(lián)通和電新的“聯(lián)合陣營”達成最終還是企業(yè)之間競爭格局態(tài)勢發(fā)生的重要事件，而對于普通用戶而言，5G網(wǎng)絡互相兼容，未來在收費問題上會不會有所調(diào)整，至少做一個聯(lián)合優(yōu)惠套餐出來，可能是大家更關(guān)心的問題。